广发期货：铁矿石港口储藏延续累库趋势，关注钢厂复产节奏

【现货】青岛港侧PB粉环比+8元/吨至783元/吨，超特粉环比+2元/吨至650元/吨。

【基差】当前港侧PB粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为843.1元/吨和829.5元/吨。超特粉夜盘基差与基差率为112.5元/吨和13.56%。

【所需】所需下端铁水年产总量止跌回升，日外铁水年产总量环比+2.1万吨，日耗环比-0.97%，钢厂进侧矿再生产环比-0.67%，库消比环比-0.49%。4月初铸铁年产总量7784万吨，环比-22.84万吨，上年+106.20万吨；4月初铸铁合计年产总量29763万吨，上年+1732.90万吨。4月初粗钢年产总量9264万吨，环比-308.56万吨，上年-13.50万吨；4月初粗钢合计年产总量35439万吨，上年+1824.4万吨。

【补充】国内港侧完全恢复正常运转，海船下端扰动因素消散。中长期来看，铁矿石供应恰当格局而今，四大铁矿先后，除必和必拓基本相比之下，其他三大铁矿年产总量外展现出上年飙升战局，且保持稳定全年海船计划不变。其中，淡水河谷矿粉年产总量上年+5.8%，球团矿年产总量上年+20.1%；力拓年产总量上年+11%，球团矿与精粉上年+5%；必和必拓（100%权益与Samarco）年产总量上年-0.7%；FMG年产总量上年+4%。4月初铁矿石进侧总量9044.20万吨，环比-978.80万吨，上年+438.20万吨；4月初铁矿石进侧合计总量为38468.4万吨，上年+3030.4万吨。

【再生产】港侧再生产12793.8万吨，环比上周四+7.6万吨，环比星期四+14.6万吨；钢厂进侧矿再生产环比-58万吨至8635.3万吨。

【观点】港侧再生产延续累库；不展趋势，关注钢厂复产节奏。基本面上，供增需降，钢厂再生产持续性下滑，港侧再生产之后进入累库；不展趋势。供应来看，本周；不利用率环比+74.1万吨至2244.1万吨，5月初到港总量合计值为8884.2万吨，环比四月初-438万吨，跌幅低于在短期内。；不利用率环比-24.5万吨至2477.5万吨，其标准差低于季节性，考虑到未来会；不利用率标准差完全恢复至更高总体，在短期内后期到港总量稳定增加。钢厂复产提振所需，日外铁水止跌回升2.16万吨，但现阶段铁水年产总量处在偏高总体，考虑到钛合金所需偏弱直通，铁水上方空间有限。周五市场传闻；不行同样金融机构，渐变钢厂复产在短期内信守，星体短期展现出偏强走势；但考虑到钛合金所需未有超在短期内增加的先兆，钢厂主动降库，复产或更进一步激化钛合金供需矛盾，操作上，逢舆论压力做空为主。

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