科技股陷入回调 美股还会攀爬“不快之墙”吗?

尚余，以科技股为主的券商综合股份价格飙升1.15%，该股份价格股市点位较去年11月底创下的文化史股市高点飙升10.7%。通常，股份股份价格成交量超过10%就被指出进入预处理区域。而纳指这一成交量意味着，科技股年初进入预处理区域。

此外，标普IT地壳(XLK.US)昨日飙升1.40%，同样较其高点飙升了10%，其主要标准普尔黑莓(AAPL.US)自去年10月底以来首次跌破50日方向移动均线;半导体器件股份价格ETF(SMH.US)也较其高点飙升了10.6%。

美股不会高处“担心之墙”吗?

“香港股市不会高处担心之墙”是美国香港股市谚语，指的是在导致经济环境或民营企业消息时，产品体现不止相当的韧性，不仅没有随之而来抵押，反而股市一路飙升。“担心之墙”不一定不是单一能随之而来投资者恐慌的经济、政客或地缘政客弊端，而是多特别担心的集合。

美股梅氏对科技股和其他大HG股的依赖，让人将其与2000年的网络泡沫并称。如果这些高估值的股份垮掉，权重较低的其他地壳将很难弥补这一缺口。

摩根士丹利尚余确认的一项调查显示，在500多名受访者中，大多数人指出美国科技股存在泡沫。在上周对产品观察人士顺利完成的调查中，49%的人指出该行业存在泡沫，39%的人并不认同这种说法，其余12%的人对此不知道。

明星基金经理凯西·伍德(木头姐)在2022年随之而来了一个惨淡的开局，且情况还在变得更糟。截至尚余股市，木头姐的旗舰基金ARK Innovation ETF (ARKK.US)跌至18个月底来最低点，该基金本年度迄今为止成交量多达19.92%。

不过，木头姐仍对此：“在我们看来，建立在高估值股份基础上的‘担心之墙’暗示着着创新应用的股份之前景良好。即使是最稳健的牛市也不会导致‘担心之墙’，但那些将其与网络泡沫并称的人似乎已经忘了了这一点。”

美债单单利率大放异彩，牵涉科技股

单单上，给科技股产生抵押阻力的最大环境因素之一在于，自本年度年初以来美债单单利率的大放异彩。10年期美债单单利率迄今为止为-0.64%，较2021年股市高不止40个1]。

券商100股份价格的平庸与10年期美债单单利率的变化之间的一致性为-0.5。高盛顾问股份策略师Mike Wilson对此：“这与新冠疫情后的衰退时期的一致性差不多。换句话说，单单利率的变化是迄今为止券商股份价格平庸不佳的一个重要情况。”

但他还补充对此：“这一环境因素将不再那么重要，因为未来几周，民营企业公司股票将在香港股市中扮演更重要的角色。”

也对此：“从行业技术性来看，我们下半年科技地壳将继续不止现波动。但未来几个月底，利率高企给该行业产生的阻力将有所减弱。”

“虽然我们指出10年期美债利率将从迄今为止的1.89%上再降6月底的2%，到本年度年底将再降2.1%，但我们下半年它不不会大幅度大幅攀升。”“我们指出，2年期美债在消化高盛收紧方针特别平庸得过分自由派，我们下半年利率曲线将渐平直。”

此外，指不止：“同样值得注意的是，从文化史上看，在高盛首次加息早先的几个月底内都，香港股市平庸良好。自1983年以来，标普500股份价格在加息长周期开始之前的三个月底内都平均值上涨了5.3%，在加息长周期开始后的六个月底内都大幅度平均值上涨了5.3%。”

产品之前景几何，对冲歧异巨大

对于结构上产品的渐向，对冲仍存在着文化史性的巨大歧异。

Stifel下半年标普500股份价格最早将在本年度周内跌至4200点。该行称：“股份风险股票价格将在2022年下降。10年期美债单单利率的上升将不会遏制成长股的市盈率。”

瑞信则下半年标普500股份价格本年度将收于5200点，并暗示是时候接受利率了。该行策略师Jonathan Golub对此：“从文化史上看，收益和股市都是随着利率走势而转变的。在从前的4个半月底内都，当利率预期有所增加，股市平均值上涨32个1];而当利率预期下降时，股市平均值飙升41个1]。”

摩根大通的跨资产制作组仍看好风险资产，并继续预期长交替股份将领跑完大市。该行顾问全球产品策略师Marko Kolanovic对此：“随着金融体系方针正常化的步伐被更进一步折扣，债券利率本年度年初走高。”

“但我们指出利率还有大幅度上涨的生活空间，更高的利率反对了我们对长交替和价值HG资产顺利完成换人的呼吁，因为它们解读了方针核心内容悄悄应对的稳健增长和利率冲动。然而，我们指出，只有大幅度大幅加息，才不会对结构上香港股市造成重大不利影响。”

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