周三机构一致属意的十大金股

科士远超(002518)：元件后来居上行业 网络连接、个人信息应用多点发芽

都可：的子公司 行政其他部门：国信公司股票的股份有限的子公司 教授：马变梁朝伟/付晓钦 一同月：2022-02-23

欧洲各国后来居上元件行业，网络连接个人信息应用其业务多点发芽科士远超是从业职员后来居上的UPS 装配商，是欧洲各国更早进入网络连接应付方案的行业之一，的子公司网络连接主要的电子产品有不间断元件(UPS)、精密空调、高于压整流器、通信元件等。现形变成了网络连接、个人信息应用(含上新风能、蓄电池及充电桩其业务)便是的电子桌上型，2020 同月底占到比计有78%/10%。

进制风能高于景气：东数西算蓬勃发展千亿行业增量，蓄电池诞生蓝海消费市场东数西算蓬勃发展IDC 工程同类型面之中华人民共和国铁路，十四五在此期间行业总腰上半年极限4000 亿元。有约日，东欧国家发改委、和之中央网信办等其他部门联合试行接到，“东数西算”工程迟至同类型面顺利完成，将在同类型国区域内工程等奖项网络连接集群，十四五在此期间上半年蓬勃发展IDC 行业工程极限过4000 亿元；上新风能缓冲器变开发成本冲击进一步提高，个人信息应用及蓄电池8台上半年确保之中华人民共和国铁路：1)上新风能：下半年2025 年现状上可选上新风能8台耗电量上半年极限过110GW，2020-25在此期间年原则上组合成增长速度11%，2022 年缓冲器下端变开发成本冲击过重，之中游出新货上半年之中华人民共和国铁路；2)蓄电池：光储混合更快速，气相蓄电池开启千亿蓝海消费市场。

军事优势及变蜕变性：欧洲各国后来居上UPS 行业，合作福清蓄电池更快速演进1)网络连接的电子产品：的子公司网络连接的电子产品以UPS 应用为抓手，先导应付意志力突出新占到据后来居上地位，三好率高于于阿远超马的子公司平原则上水平，在提供商、金融服务派出新机构顾客消费市场兼具高于占到有率，植给与于上新客群开拓、 “东数西算”氛围下贡献潜在增量；2)上新风能其业务：减值计提已完成，外地霍乱影响好转逐步消退，轻装上阵诞生底部翻转；3)蓄电池其业务：的子公司有成元件应用多年，兼具蓄电池PCS、特殊蓄电池PACK 的电子产品装配意志力，合作福清建厂，产线开建蓬勃发展海内外蓄电池其业务同类型面之中华人民共和国铁路；4)充电桩其业务保持务实增长速度。

安全性高亮

“东数西算”挺进远逊下半年，上新风能及蓄电池出新货远逊下半年，霍乱重复影响施工单位。

期待从业职员和的子公司其业务变蜕变性，首次遮盖，拒绝接受“回购”持续上升我们下半年，的子公司2022-2023 年人均收入计有36/47 亿元，上周上半年+30%/32%(暂未选择东数西算潜在增量交付)，归母纯利润4.6/5.8 亿元，上周上半年31%/28%，相关联 EPS 为0.78/1.00 元，相关联当此前股价 PE 为31/24 倍，高于于阿远超马的子公司平原则上水平，首次遮盖，拒绝接受“回购”持续上升。

凯盛新技术(600552)：辨识其业务稳步此前行 UTG蓄势待发

都可：的子公司 行政其他部门：华泰公司股票的股份有限的子公司 教授：方晏荷/张艺露 一同月：2022-02-23

UTG 锁住上新变蜕变穷困空间，首次遮盖“回购”持续上升

的子公司是凯盛新技术合资公司上新型辨识与应用材料文化教育领域的重要新兴技术创新SDK，在合资公司战略目标指引下两块其业务申头并进，辨识驱动程式和电熔镱等的电子产品市占到率稳步进一步提高。作为东欧国家应用上新颖先导行业，的子公司持续性上新颖，相结合合资公司玻璃窗旧作军事优势，开发设计出新了欧洲各国唯一同类型试产UTG 零部件并应付问题开建，在折叠屏平板机器火热及国产替代更快速的氛围下，的子公司UTG 其业务上半年于22-23 年放量，我们得出新结论的子公司21-23 年归母纯利润为1.8/2.9/4.5 亿元，相关联EPS 为0.23/0.38/0.60元。阿远超马的子公司22 年PE 原则上值27x(Wind 恰当下半年)，我们期待UTG 变蜕变穷困空间，拒绝接受的子公司22 年35xPE，目标价13.30 元，首次遮盖“回购”持续上升。

上新型辨识装配线稳步扩充，市占到率上半年再进一步进一步提高的子公司上新型辨识其业务主要包含 ITO 导电膜玻璃窗、玻璃窗盖板、玻璃窗减薄、辨识触控驱动程式等的电子产品，20 年人均收入41.5 亿元，占到比81.8%。截至21H1，的子公司ITO导电玻璃窗/平板机器辨识驱动程式/笔记本机器辨识驱动程式在亚洲内陆地区市占到率大约为25%/17%/7%，原则上东南面从业职员尤为后来居上地位。21 年3 同月的子公司上新型辨识新兴新能源一期技改上新项目开建，剩余新添上新项目上半年于22 年12 同月开建，同类型部开建后的子公司辨识驱动程式装配线将由4149 万片/年进一步提高至大约7000 万片/年。我们视为随着上新建装配线逐步开建，的子公司的电子产品更快速高于下端化演进，市占到率上半年再进一步进一步提高，得出新结论21-23 年上新型辨识其业务人均收入增长速度为29%/13%/24%。

UTG 可谓便是后来居上军事优势，上半年挑选出新更快速放量的子公司变成功联合开发出新欧洲各国唯一同类型试产的“旧作联合开发、旧作装配、UTG 减薄、UTG 变成型、柔性连贯”同类型套UTG 零部件应用，目此前已建变成200 万片/年的UTG 一期产线，二期1500 万片/年产线上半年于2022 年12 同月开建。

据Counterpoint 下半年，2025 年亚洲内陆地区折叠屏平板机器出新货量上半年远超5340 万部，相关联21-25 年CAGR 为56%，UTG 需要上半年诞生剧增长速度度。我们视为的子公司在装配线总体布局、旧作供货、应用开发设计和顾客资源四个总体兼具后来居上军事优势，上半年挑选出新应付问题国产替代，下半年22/23 年UTG 人均收入为2.3/7.2 亿元。

亚洲内陆地区电熔镱领军者，上新应用品类丰沛看点多的子公司上新应用其业务以锆系的电子产品为旗舰的电子产品，其之中电熔镱产销量年之中多年遥遥领先亚洲内陆地区首位，在欧洲各国市占到率极限过50%，2019 年被认定为“东欧国家制造业单项佳绩的电子产品”。有约年来的子公司久居锆系的电子产品，随之丰沛的电子近来，截至21H1 的子公司纳米钛酸钡/稀土抛光粉/球形石英粉装配线计有2000/2000/6000 吨/年。

我们视为的子公司上新应用其业务小而美，随着应用文化教育领域的逐渐拓宽，其增长速度潜力上半年获释，得出新结论21-23 年上新应用其业务人均收入增长速度为38%/16%/20%。

安全性高亮：折叠屏需要远逊下半年，UTG 产线工程远逊下半年，的电子产品渐进安全性。

之中际联合(605305)：个人信息应用高于空安同类型施作分器材顶上 多文化教育领域扩展到打造SDK型的子公司

都可：的子公司 行政其他部门：浙商公司股票的股份有限的子公司 教授：邱世梁/王华君 一同月：2022-02-23

的子公司为个人信息应用专用高于空安同类型施作分器材顶上，赢利意志力较强的子公司为个人信息应用高于空安同类型施作分器材顶上，是东欧国家制造业单项佳绩先导行业，东欧国家级“专精特上新”行业，欧洲各国个人信息应用文化教育领域市占到率极限60%。的子公司2018-2020 产品贩售CAGR 大约39%，归母纯利润CAGR 大约41%，三好率一直确保50%以上，赢利意志力较强。

个人信息应用从业职员持续性演进，2022-2025 年之中华人民共和国上可选8台量CAGR 大约16%风电下乡、大型化、海上个人信息应用三大有约来下，个人信息应用从业职员上半年确保较更快演进速度，叠加主机厂安同类型意识进一步提高，的子公司作为个人信息应用高于空安同类型施作分器材文化教育领域顶上上半年持续性植给与。

根据东欧国家风能局资料，2020 年同类型国个人信息应用上可选上半年耗电量远超71.67GW，2011-2020 年CAGR 大约为18%，下半年2025 年亚洲内陆地区、之中华人民共和国上可选个人信息应用8台耗电量降到112GW、78GW，2022-2025 年CAGR 大约为11%、16%。

生产商、应用军事优势突出新，外地消费市场持续性扩展到上半年拉出新的子公司赢利意志力增长速度1)顾客资源壁垒植厚：主要顾客为各个领域享有盛名个人信息应用的产品，应付问题了欧洲各国2019 年兼具上可选8台的同类型部风电制造公司和欧洲各国五大供电系统合资公司的同类型遮盖，为提供的电子产品扩展到基础；2)掌握多项当前专利应用并随之植化：2016-2020 的子公司开发设计花费CAGR 为22%；3)外地储存量消费市场移除穷困空间广阔：的子公司2019 年的电子产品占到欧洲各国上可选风电消费市场大约67%，下半年2022-2025 年新泽西州消费市场年原则上储存量技改消费市场需求量大约9 亿元，的子公司目此前在新泽西州潜在消费市场市占到率不足2%，外地储存量消费市场移除上半年拉出新的子公司赢利意志力增长速度。

演进十余年经验丰沛，多文化教育领域扩展到上半年搭成SDK型的子公司从安同类型总体考量，电网、通信等高于空工程步骤之中对专业高于空安同类型分器材需要越来越进一步提高。的子公司凭借多年个人信息应用文化教育领域的应用与顾客资源积累上半年向个人信息应用外文化教育领域扩展到。目此前的子公司的电子产品已在个人信息应用外文化教育领域10 余个从业职员以及亚洲内陆地区40 多个东欧国家和内陆地区得到应用，随之而来的子公司资金、应用、管理工作等意志力再进一步进一步提高，搭成SDK型的子公司上半年顺理变成章。

赢利得出新结论与净资产

下半年的子公司2021-2023 年产品贩售计有8.9/11.6/14.4 亿元，上周上半年增长速度30%/30%/25%，归母纯利润计有2.5/3.3/4.1 亿元，上周上半年增长速度34%/33%/23%，相关联PE 34/26/21X。

的子公司作为高于空安同类型施作文化教育领域顶上，消费市场占到有率贩售腰基本东南面从业职员第一，首次遮盖，拒绝接受“回购”持续上升。

节能(000591)：上新风能MW运维顶上 植给与于绿电消费市场化

都可：的子公司 行政其他部门：国联公司股票的股份有限的子公司 教授：丰朝晖/吴程浩 一同月：2022-02-23

蓝色供电系统运维顶上行业

的子公司从事节能上新风能MW的行业试运行和节能蓄电池缓冲器的制造装配，是之中华人民共和国节能环保合资公司香港）控股的上市的子公司。的子公司自15年借壳上市后务实挺进上新风能MW的工程和入股，拥有极限4GW的上新风能MW，拥有需求量和三好率居上新风能从业职员此前三位。产品贩售持续性稳定增长速度，赢利意志力强，2015-2020年，的子公司归母纯利润五年CAGR为16.81%。

巨无霸离线蓬勃发展控制台需要，碳排放权利促进绿电股票交易在亚洲内陆地区各大政治经济体碳之中和措施及巨无霸离线的演进有约来下，上新风能从业职员诞生上原先增长速度阶段。之中华人民共和国上新风能从业职员协会下半年2021-2025年亚洲内陆地区上新风能上可选8台量将降到1050~1295GW，2021-2025年之中华人民共和国上可选8台量降到355~440GW。十四五在此期间亚洲内陆地区8台量与十三五在此期间相比将增长速度100.76%~147.61%，将蓬勃发展控制台上新风能MW工程，下半年2022年亚洲内陆地区上新风能上可选8台将降到200GW以上，欧洲各国上可选8台将降到75GW以上。碳排放权利股票交易的植入挺进也将进一步提高绿电行业的现金流。假如的子公司上新风能MW同类型部加入碳排放权利股票交易，出新售CCER每年现金流可远超3.1亿元。

规划年原则上3GW上新风能MW行业工程，随之扩建工程上新风能缓冲器装配线的子公司持续性挺进上新风能MW的高于恒星质量行业工程和售予，挺进上新风能蓄电池缓冲器的装配线工程。目此前的子公司拥有5.19GW的上新风能MW及1.2GW高于效单晶蓄电池和2GW高于功率缓冲器的装配线。我们视为的子公司2025同月底可应付问题上新风能MW合计8台需求量20GW，及20GW高于效蓄电池，4.5GW高于功率缓冲器装配线的扩建工程，试运行及装配需求量随之增大进一步提高的子公司演进穷困空间。

赢利得出新结论、净资产与持续上升

我们下半年的子公司2021-2023年歇业人均收入计有68.59/81.66/106.02亿元，上周上半年增长速度29.29%/19.06%/29.83%，代管母的子公司纯利润计有15.40亿元、20.13亿元和27.43 亿元， 上周上半年增长速度49.78%/30.73%/36.27%， EPS 计有0.51/0.67/0.91元/股，三年CAGR为38.84%，相关联PE计有18x/14x/10x。

根据阿远超马的子公司净资产状况，我们拒绝接受的子公司22年19倍PE，目标价12.73元，拒绝接受“回购”持续上升。

安全性高亮

上新风能MW新添和入股施工单位进度远逊下半年；蓄电池和缓冲器装配线扩建工程施工单位进度远逊下半年；上新风能下游上可选8台量远逊下半年；极其及恶劣气候环境的改变；霍乱的重复影响施工单位施工单位进度；原有MW税收追讨的一直延后加剧的子公司现金流不足。

海康威视(002415)：常年产品贩售务实增长速度 上新颖其业务和EBG是主要变蜕变动量

都可：的子公司 行政其他部门：兴业公司股票的股份有限的子公司 教授：谢恒/姚康 一同月：2022-02-23

告示:的子公司曝光2021 年产品贩售之中华人民共和国日报,歇业人均收入813.01 亿元,上周上半年增长速度28.03%;归母纯利润167.84 亿元,上周上半年增长速度25.39%。其之中第四一季度歇业人均收入256.72亿,上周上半年增长速度19.50%;归母纯利润58.18 亿,上周上半年增长速度17.61%。

植给与上新颖其业务和EBG、SMBG 拉出新,常年产品贩售务实增长速度。的子公司常年人均收入增长速度28.03%、归母纯利润增长速度25.39%,应付问题了较更快的增长速度速度。欧洲各国PBG和SMBG 与挂钩尤为紧密,上半年增长速度高于,下半年略有停滞不此前,EBG常年增长速度都尤为稳定,外地大部分东欧国家和内陆地区的环境都有了好转,政治经济举办活动基本蓬勃发展,也应付问题了稳健增长速度。上新颖其业务常年都有高于速增长速度,继石英之后,机器人其业务也将再分上市。分一季度来看,毕竟大数和原因,人均收入增长速度逐季略有停滞不此前,Q4 单一季度仍拿下了19.50%的增长速度。

持续性加大开发设计取得成功,歇业利润稍为进一步提高。的子公司常年歇业利润22.72%,上周上半年进一步提高1.2 个比率,由于2021 年此前几个一季度谷物囤积突出新,对三好率有一定的影响,同时2020 年控制花费,职员增长速度停滞不此前,而2021 年并未在职员取得成功上进行时限制,我们辨别,引人注意是开发设计费率,上周上半年下半年有一定程度的进一步提高。Q4 单一季度歇业利润22.37%,环比略有进一步提高,主要是Q4有一笔较大年岁的工程人均收入的认定,先导三好率下半年环比略有进一步提高。

持续性挖掘从业职员需要,特为人脑+云边混合+物信混合锁住变蜕变穷困空间。随着各个领域逐渐放开,政治经济举办活动随之恢复正常,为各个领域其业务的增长速度提供了维护,EBG总体,头部行业的降本增效实际行动是穿越金融服务市场周期的,进制化转变将催生大量的人机海量需要;上新颖其业务总体,除了石英、机器人、汽车公司的电子和微影,更再进一步读取、消防、登机、慧影都将提供增长速度推进力,增长速度角度,我们辨别2022 年将是此前高于后高于的增长速度有约来。

的子公司在从业职员微调期苦炼绝学、精耕细作,18 年基本完变成独立软件架构SDK的搭成,19 年持续性后半段,在部分上新项目之中逐渐落地。同时基于对物联人脑其业务的战略目标定位,形变成在紫外光、人造颗卫星、远红外、X 光、冲击波文化教育领域的五条应用主线,构变成的子公司特为人脑应用的主架构。我们视为随着更再进一步从业职员需要减低,的子公司响应意志力将再进一步进一步提高,上半年提供大于份腰,上年灵活性也将持续性进一步提高,2020年的子公司上年创收开始回升,更再进一步上半年持续性。

关键在于看,的子公司推动的AI Cloud 云边混合测算架构、物信混合资料架构持续性落地,不仅随之减低原有其业务的附加值,而且通过人机海量与个人据悉相互间的资料交互,也夯实在植度修习、大资料、人机海量、资料应用等文化教育领域的演进基础,随之挖据适度社会灵活性进一步提高的上新消费市场、上新需要,完变成从安防的子公司向大资料的子公司的转变。我们小幅持续上升此此前的赢利得出新结论,下半年的子公司21-23 年归母纯利润为167.84、198.51、238.84 亿元,相关联当此前股价(2022 年2 同月22日收盘价)PE 为26.3、22.3、18.5 倍,确保“回购”持续上升!

安全性高亮:金融服务市场下行;之中美贸易紧张;从业职员竞争更为严重。

和而泰(002402)：习惯弯角之此前强势 汽车公司和蓄电池其业务将放量

都可：的子公司 行政其他部门：国泰君安公司股票的股份有限的子公司 教授：王彦龙/谭佩雯 一同月：2022-02-23

本报告导读：

略持续上升赢利得出新结论，确保九龙仓持续上升；产品贩售略高于于下半年，经营者恒星质量较弱；习惯弯角稳进，汽车公司和蓄电池开始获释产品贩售；ROM其业务再分成效顺利。

行业要能：

略持续上升赢利得出新结论，确保九龙仓持续上升。基于上游谷物不稳定性影响，持续上升的子公司2022-2023 年赢利得出新结论为7.85 亿元(-3.9%)和11.30 亿元(-1.1%)， 下半年2024 年纯利润得出新结论为15.0 亿元，相关联EPS 为0.86/1.24/1.64 元，选择赢利组合成增长速度，拒绝接受2022 年35x PE，持续上升目标价为30.1 元(-3.3%)，确保“九龙仓”持续上升。

产品贩售略高于于下半年，经营者恒星质量较弱。2021 年，的子公司人均收入59.86 亿元，上周上半年增长速度28.3%；应付问题归母纯利润5.53 亿元，上周上半年上升39.73%；扣非纯利润4.98 亿元，上周上半年上升35.89%，在上游器件消费市场供需形势严峻，全球性运输消费市场紧张，以及亚洲内陆地区政治经济形势复杂的多种冲击仍要，的子公司仍应付问题非常出新色增长速度，略高于于下半年，但高于经营者恒星质量仍旧持续性。

习惯弯角稳进，汽车公司和蓄电池开始获释产品贩售。的子公司持续性有成家电和电动工具人机的系统其业务，通过现有顾客斜向继续做植继续做透，持续性挖掘上原先电子产品、上新上新项目，进一步提高顾客份腰。汽车公司文化教育领域，目此前与亚洲内陆地区享有盛名汽车公司的电子零部件的产品形变成了战略目标合作伙伴关连，提供了多个SDK级上新项目，2022 年进入关键的交付期。同时，的子公司对蓄电池从业职员进行时了应用储备及新兴产业总体布局，目此前已在蓄电池文化教育领域完变成部分上新项目的应用联合开发和的电子产品批量装配。

ROM其业务再分成效顺利。铖俊新技术再分后将持续性加大开发设计取得成功，进一步提高应用当前整体实力，提供更多优质上新项目及交付；同时更快速挺进5G 人造颗卫星通信及颗卫星网络服务应用施工单位进度，应付问题批量装配。

安全性高亮：交通银行不稳定性的安全性，上游半导体商品价格不稳定性及粮食供应的连续性。

朗姿的股份(002612)：牛仔裤恢复Max医美扩充 多元其业务变蜕变可期

都可：的子公司 行政其他部门：东吴公司股票的股份有限的子公司 教授：李婕/赵艺原 一同月：2022-02-23

国内头部高于下端牛仔裤扩展到医美、晏童其业务。的子公司多家公司高于下端牛仔裤，2014 年至今随之扩展到晏服装店、医美、资管等其业务，2019 年以来综合聚焦牛仔裤+医美+蓝色晏童三大行会。2020 年三大行会人均收入分别占到比46%/28%/24%、2017-2019年人均收入组合成增长速度计有17%/57%/-4%。2020 年霍乱影响下，三大其业务人均收入分别上周上半年-12.51%/+29.28%/-9.92%，医美保持稳定剧增长速度度。

牛仔裤恢复+医美扩充，2021 年此前三一季度产品贩售利润原则上已恢复至霍乱此前水平。

2021Q1-Q3 的子公司产品贩售26.51 亿元/yoy+32.8%/较2019 年上半年+24.5%(其之中牛仔裤、医美、晏童人均收入分别上周上半年+41.4%/37.4%/14.3%)，归母纯利润1.58 亿元yoy+216.07%/较2019 年上半年+0.57%。分一季度看，年之中霍乱诱发加剧Q3 蓬勃发展的网络停滞不此前。2021Q1/Q2/Q3 产品贩售分别上周上半年+52.1%/39.7%/12.2%、较2019 年上半年分别上周上半年+23.6%/32.8%/17.8% ， 归母纯利润分别上周上半年扭亏为盈/+19460%/+22.4%、较2019 年上半年分别-33.3%/+59.8%/-4.84%。

牛仔裤多生产商总体布局，蓬勃发展形势较好。的子公司牛仔裤定位高于下端，的全资总计有6 个自有生产商(朗姿/莱茵/子苞米/不似利/悦朗姿/LANCYPINK)+2 个改由生产商(吉高于特/莫佐)，其之中朗姿、莱茵贡献主要人均收入( 2021H1 分别占到牛仔裤人均收入72.7%/17.7%、人均收入分别上周上半年+81.5%/28.5%)。2021Q1-Q3 牛仔裤人均收入上周上半年41.4%，线上/线下原则上拿下较不断增长速度、分别上周上半年+45%/40.7%、人均收入占到比计有17%/83%。2021Q3 末牛仔裤小店总计598 家、较2021 月底减低10 家。

医美持续性扩充，植受霍乱影响较小。的子公司2016 年起转回医美弯角，通过入股原为的方式增大版图，目此前的全资总计有布雷西亚柏羽、晶肤医美、高于一生三大生产商、2021H1 人均收入占到医美其业务人均收入比重计有63.2%/22.7%/14.1%。截至2021H1 总计有22 家医美行政其他部门(4 家医院+18 家诊所)。欧洲各国医美从业职员正处更快速演进期，的子公司医美其业务植受霍乱影响较小，2020/2021Q1-Q3 医美人均收入分别上周上半年+29.3%/37.4%。2021 年以来其后分设置6 支医美股权利入股基金、合计需求量有约30 亿元，更再进一步可持续性售予优质所持，助力医美其业务保持较更快增长速度形势。

晏童其业务经过微调恢复赢利。2014 年的子公司售予南韩晏服装店上市的子公司的希腊安26.53%的股份、2016 年9 同月再进一步售予并表。的希腊安的全资总计有10+个系列生产商、目此前EttOi 为欧洲各国主推生产商，截至2021H1 晏童其业务总计有858 家贩售控制台(南韩814 家+欧洲各国44 家)。的希腊安2022/2/11 曝光产品贩售MV，下半年2021年产品贩售上周上半年+18.3%、归母纯利润扭亏、植给与于产品贩售增长速度+变开发成本花费率滑落。

赢利得出新结论与行业持续上升：的子公司久居高于下端牛仔裤，其后转回较更快演进的服装店、高于速变蜕变的医美弯角，经太少年建构演进，现已需有较强的多元其业务试探性管理工作意志力。2021 年以来现状医美监管措施趋严，的子公司作为约束试运行的头部行政其他部门上半年植给与于更再进一步同类进一步提高，晏童其业务经过建构微调业已恢复赢利。我们下半年2021-2023 年归母纯利润分别上周上半年增长速度71.1%/35.6%/26.2%，相关联PE计有47.4X/34.9X/27.7X，首次遮盖拒绝接受“回购”持续上升。

安全性高亮：霍乱重复影响居民消费、医美安同类型事故、服装粮食供应冲击减低。

三七互娱(002555)：Q4产品贩售MV10.8-11.3亿 上船可期

都可：的子公司 行政其他部门：华泰公司股票的股份有限的子公司 教授：朱珺/周钊/吴晓宇 一同月：2022-02-23

21 常年纯利预增1.41%～3.23%，产品贩售持续性修缮，确保“回购”持续上升的子公司MV2021 年归母纯利28 亿元～28.5 亿元，同增1.41%～3.23%，扣非后归母纯利下半年25.5 亿元～26 亿元，同增6.61%～8.7%，极限过我们及消费市场恰当下半年(25.96 亿元/26.85 亿元)。的子公司的电子产品都是利逐步可回收，自研上新产品及上船其业务助力产品贩售持续性修缮。选择产品贩售MV状况，我们微调的子公司21-23年归母纯利得出新结论至28.30/31.26/35.32 亿元，阿远超马的子公司22 年Wind 恰当下半年平原则上PE 13X，的子公司亚洲内陆地区化总体布局及研运一体转变效果显著，拒绝接受22 年PE18X，目标价25.38 元，确保“回购”持续上升。

Q4 自研上新游及上船的电子产品出新色表现保持一致，助力21Q4 单季产品贩售上新颖高于据的子公司产品贩售MV，21Q4 的子公司下半年应付问题归母纯利10.79～11.29 亿元，同增115.37%～125.35%，扣非后归母纯利下半年应付问题10.31～10.81 亿元，同增133.79%～145.12%。21 年的子公司贯彻精品化、多样化和亚洲内陆地区化演进战略目标，挺进研运一体转变，推出新大量各有不同类型、影视作品精品新游戏，同时在外地消费市场应付问题再进一步突破。21 年截止的电子产品之外《斗罗大陆：魂师对决》《荣耀大巨人》

《绝世仙王》《斗罗大陆：武魂觉醒》等，亚洲内陆地区发行的的电子产品《Puzzles MaxSurvival》《叫我大掌柜》《云正中央之歌》等也获得优秀表现。

上船上新产品22Q1 已在亚洲内陆地区多内陆地区随之截止，后续表现值得期待的子公司作为头部上船新游戏的产品地位务实，根据App Annie，22 年1 同月的子公司之此前排在之中华人民共和国新游戏的产品上船人均收入告示牌单第5 位。欧洲各国版号暂缓派发仍然氛围下，的子公司外地的电子产品储备丰沛，22Q1 多款上新产品已在亚洲内陆地区都有随之开启测试，之外蚂蚁影视作品作法独立战争手游《Ant Legion》、放于类作法RPG 手游《ChronoLegacy》和晋朝影视作品作法手游《晋朝：侠盗的光辉》等。

精品化、多样化、亚洲内陆地区化战略目标挺进，无济于事版号，确保“回购”

的子公司21 年自研上新游及上船的电子产品出新色表现保持一致，精品化、多样化、亚洲内陆地区化战略目标变同类型面性越来越显现。选择产品贩售MV，我们微调的子公司21-23 年归母纯利至28.30/31.26/35.32 亿元(此前值25.96/30.99/35.58 亿元)，选择阿远超马的子公司22年Wind 恰当下半年平原则上PE 13X，的子公司亚洲内陆地区化总体布局及研运一体转变效果显著，拒绝接受22 年PE 18X，目标价25.38 元(此前值29.25 元)，确保“回购”。

安全性高亮：版号派发施工单位进度高于于下半年，上新产品截止施工单位进度及表现远逊下半年，买量消费市场竞争更为严重。

之中科曙光(603019)2021年产品贩售之中华人民共和国日报点评：扣非产品贩售增长速度极限四变成 从业职员信创战略目标推动顶上变蜕变

都可：的子公司 行政其他部门：民生公司股票的股份有限的子公司 教授：吕伟 一同月：2022-02-23

的子公司曝光2021 年产品贩售之中华人民共和国日报,归母纯利润增长速度降到37.98%。的子公司2022 年2 同月22 日曝光2021 年产品贩售之中华人民共和国日报,2021 年常年应付问题歇业人均收入111.83 亿元,增长速度10.06%;归于上市的子公司控股公司纯利润11.35 亿元,增长速度37.98%;扣非归母纯利润7.53 亿元,增长速度43.23%。

2021Q4 归母纯利润增长速度极限3 变成,常年纯利率整体而言进一步提高2 个比率。根据此次产品贩售之中华人民共和国日报,的子公司2021Q4 归母纯利润6.68 亿元,上周上半年增长速度34%;歇业人均收入46.91 亿元,上周上半年增长速度12%,高于于常年整体而言歇业人均收入增长速度。的子公司归母纯利润增长速度,主要是因为的子公司三好腰增长速度及联营行业纯利润减低认定行业现金流。从纯利率看,的子公司2021 年纯利率10%,较2020 年进一步提高大约2 个比率。

各项其业务挺进顺利,贩售、生态系等总体布局较完善。其业务总体布局总体,的子公司持续性针对高于下端测算机、读取、云测算、大资料、人工人机、网络安同类型、自行软件、上新世代节能基础分设施等筹划开发设计岗位,形变成完整的、安同类型的应用经济体制,为的子公司当前应用新兴技术创新造就了良好条件。生态系总体,的子公司随之延伸上下游新兴技术创新合作,在细分文化教育领域积极总体布局,联营行业子安个人信息2021H1 歇业人均收入上周上半年增长速度降到113%;同时的子公司环绕着东欧国家新技术测算新兴产业上新颖之中心工程,转用数字化总体布局、集群式演进方式。 贩售总体,的子公司拥有遍及同类型国各地30 个地市区域的营销分支行政其他部门,以及政府、风能、网络服务、文化教育等50 余个从业职员贩售团队。

从业职员信创有约来下领军行业上半年植给与,“东数西算”或将变成的子公司上可选量。根据的子公司联营行业子安个人信息新股简介(拟上市),浪潮、联想、上新华三、同方等多家欧洲各国享有盛名链接的产品的的电子产品已经搭载了子安CPU ROM,并变成功获得金融服务、风能纺织、电信提供商等文化教育领域综合顾客。子安DCU 系列的电子产品年底2021 年3 同月迟至进行时了的电子产品曝光,已经完变成小批量装配,更再进一步上半年广泛应用大资料处理、人工人机、商业测算等文化教育领域。信创上半年从军政文化教育领域向从业职员文化教育领域阻绝,金融服务、风能、提供商等从业职员的信创需要下半年将逐步获释,的子公司作为领军行业上半年植给与。 同时,“东数西算”措施持续性挺进,根据同类型国现代化大网络连接经济体制总体布局方案,同类型国上半年总体布局8 个算力枢纽,借助于大型、极限大型网络连接向枢纽内集聚,形变成网络连接集群。“东数西算”将造成了链接等ICT 基础分设施工单位程,上半年对的子公司的国产ROM、链接、测算等其业务形变蜕变期利好。

行业要求:下半年的子公司2021-2023 年归母纯利润11.43/14.67/17.35 亿元,相关联PE 计有43X、33X、28X。所选wind 国产替代岩石圈,相关的子公司22 常年PE(wind 恰当下半年)为36X,的子公司兼具一定净资产军事优势,确保“破例”持续上升。

安全性高亮:综合下游从业职员信创鼓点一直存在连续性,生态系合作挺进施工单位进度远逊下半年。