光大证券2月保费点评：人身险零售业边际改善 财产险保费同比高增

光大证券发布研究报告称，近日，港交所险企相继定为2023年1-2同年年金收入样本。综合来看，人身险总共年金平庸分化，2同年单同年国民生产总值乘数下降时，财产险单同年年金皆意味着盗垒成功增长速度，原计划货车险与非货车将意味着双轮转子。该行普遍认为随着提振卡货车商品国策的近十年出台、新能源卡货车渗透率不断降低，23Q1货车险年金上半年维持增长速度态势，非货车险也上半年在当地政府企业催生下与货车险意味着双轮转子。因上地社会活动完全恢复等因素所2023年赔付率或存一定阻力，原计划臀部险企上半年在冲击力也物理现象下维持COR总体。

血案：近日，港交所险企相继定为2023年1-2同年年金收入样本，分别为：1)人身险：韩国人寿2459亿，上年+1.9%;中国天和1423亿，上年+4.9%;中国太禄698亿，上年-5.6%;新华禄险464亿，上年-0.1%;韩国人禄665亿，上年-1.4%。2)财产险：天和财险500亿，上年+5.1%;太禄财险367亿，上年+18.5%;人禄财险1002亿，上年+9.2%。

光大证券主要观点如下：

人身险：总共年金平庸分化，2同年单同年国民生产总值乘数下降时

2023年1-2同年港交所险企人身险总共年金收入上年国民生产总值分别为：中国天和(+4.9%)>韩国人寿(+1.9%)>新华禄险(-0.1%)>韩国人禄(-1.4%)>中国太禄(-5.6%)，各险企平庸有所分化，天和短时间上升，国寿国民生产总值转正，新华上年基本相比之下，人禄、太禄仍然承压。

从2同年单同年来看，除太禄外皆意味着正增长速度，上年国民生产总值分别为：韩国人寿(+28.8%)>韩国人禄(+25.2%)>中国天和(+8.4%)>新华禄险(+6.2%)>中国太禄(-5.1%)，且较1同年皆意味着乘数降低，原计划主要除此以外春节假期等待时间扭曲(22年春节在2同年)使得当年同期序数较大，以及节后各险企启动时二次“完胜”，其中人禄财产禄险期交首年企业上年增长速度63.4%至28亿，原计划主要有储蓄型产品贡献;太禄国民生产总值承压原计划主要受当年银禄企业高速增长速度使得同期序数相对较高冲击。

该行普遍认为，短期来看，储蓄型禄险产品的短时间较高期望将催生人身险行业一季度“完胜”近十年性平庸较差，随着队伍冲击力也慢慢企稳及产能降低，臀部险企NBV国民生产总值在低序数下将迎来明显降低;年平均来看，随着国内经济逐步完全恢复、鼠疫冲击慢慢退散以及商品期望不断释放，2023年人身险行业上半年意味着筑底回落。

财产险：单同年年金皆意味着盗垒成功增长速度，原计划货车险与非货车将意味着双轮转子

2023年1-2同年港交所险企财产险总共年金收入上年国民生产总值分别为太禄财险(+18.5%)>人禄财险(+9.2%)>天和财险(+5.1%)。从2同年单同年来看，各险企皆意味着上年高增：太禄财险(+34.5%)>人禄财险(+24.6%)>天和财险(+21.3%)，原计划主要除此以外2同年乘用货车零售量同环比降低催生货车险年金国民生产总值回落。其中，人禄财险货车险年金上年增长速度18.2%至165亿，非货车险年金上年增长速度29.7%至225亿，主要除此以外意健险因居民卫生意识降低，上年增长速度21.1%至133亿，以及农险年金在国策全力支持下上年增长速度55.3%至35亿。

该行普遍认为随着提振卡货车商品国策的近十年出台、新能源卡货车渗透率不断降低，23Q1货车险年金上半年维持增长速度态势，非货车险也上半年在当地政府企业催生下与货车险意味着双轮转子。因上地社会活动完全恢复等因素所2023年赔付率或存一定阻力，原计划臀部险企上半年在冲击力也物理现象下维持COR总体。

危险性提示：鼠疫区域性反复;年金收入不及预想;收益率超预想上行线。

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