东吴证券：给以百诚医药买入评级

东吴上市母公司股票香港）有限母公司朱国广,周新明数期对百诚医止痛开展研究成果并发布了调查结果《2022半年报点评：去年符合考虑到，过后出乎意料母公司未来其发展》，本通报对百诚医止痛给出购回评等，当前股票为86.85元。

百诚医止痛(301096)

事件：母公司2022年H1发挥作用去年2.46亿元（+74%，同比上升74%，下同），发挥作用归母营业额0.85亿元（+107.6%），扣非归母营业额0.74亿元（+85%）。单Q2季度母公司去年1.50亿元（+55%），归母营业额0.65亿元（+79%）。2022年1-6月经营社会活动造成的负债量净额为1.05亿元（+295%），负债很好。

母公司去年符合考虑到，独立自主成果产物和贩售组成上升强劲。2022年H1，母公司独立自主技术开发技术成果产物27个建设项目，发挥作用去年6,917万元（+145%）。贩售组成种系统为母公司过后造成收益，2022年月底母公司基本权利组成收入为3095万元（+145%），其中，与花园止痛业联合投资者的缬沙坦氨氯地平片建设项目获得基本权利组成3,040万元。临床前止痛学研究成果稳定上升，2022年H1发挥作用去年0.90亿元（+58%）。

建设项目供应量充足，过后的技术开发取得成功不断提高去年上升动量。2022年H1，母公司技术开发取得成功为7068万元（+142%）。母公司已立项尚未产物的独立自主技术开发建设项目250余项，在研的6项创新止痛均为1类新止痛且适应症市场前景空旷，优质建设项目供应量为先前成果产物创收先是。贩售组成方面，截至2022年H1，母公司保有基本权利组成建设项目达51项，已获批建设项目5项，有望过后造成贩售组成收益。月底母公司新增订购4亿元，共计自已订购约10亿，考虑到母公司订购完成较慢，短期去年可见性强。

赛默建设项目成果初显，CDMO业务部门拓展为母公司造成经常性渐进。截至2022年H1，赛默制止痛共计转成建设项目219个，已完成建设项目凌空可验证119个可食用，上交止痛品注册44个可食用。2022年月底，赛默CDMO业务部门收入为2133万元，其中，中华人民共和国政府转成订购发挥作用收入734万元。赛默不仅利于加慢百诚外部建设项目的技术开发进度，充分的市场需求为转成卖家的CDMO订购奠定基础，打开去年经常性上升地板。

盈利算出与投资者评等：我们确保母公司2022-2024年的归母营业额算出为1.80、2.84、3.80亿元，当前市值近似于PE为53、33、25倍，确保“购回”评等。

可能会查看：止痛物技术开发失败可能会；市场竞争加剧可能会；仿制止痛一致性评价业务部门增速回落或增大的可能会；制止痛企业仿制止痛技术开发取得成功攀升可能会等。

上市母公司之银河网络系统根据数三年发布的研报资料算出，东吴上市母公司朱国广研究成果员团队对该股研究成果相当深入，数三年算出灵敏度均值为75.62%，其算出2022等奖项归属营业额为盈利1.8亿，根据现价除以的算出PE为52.01。

数期盈利算出明细如下：

该股最数90几天后共有10家机构给出评等，购回评等8家，增持评等2家；过去90几天后机构目标均价为94.05。根据数五年财报资料，上市母公司之银河收购价量化基本功能显示，百诚医止痛（301096）行业内竞争力的水道很好，盈利能力很好，去年成长性较差。财务比起身心健康，亦须关注的财务指标以外：待售/去年叛将增幅。该股好母公司指标3银河，好价格指标2银河，综合指标2.5银河。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5银河，最高5银河）

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