中银证券：获得东方财富买入评级

2022-03-22中所银国际证券交易股份有限一些公司林媛媛,张天愉对东方个人财产进行深入研究并公布了调查报告《输水现象与胶状并重，配股助力接下来转变》，本报告对东方个人财产给显露转手下调，当前股价为25.23元。

东方个人财产(300059)

一些公司归母营业额去年同期剧增 79%，高转变性接下来兑现，核心企业相结合输水和胶状战术上，店面额减缓减小。投资能力也大幅度强化，助力大幅度改进个人财产管理制度多样性，接下来享有高转变性。可转债买回风险显露明末清初，总价降至低位，保持稳定转手下调。

高转变性接下来得不到验证。2021 年一些公司实现店面年收入 131 亿元，归母营业额 86 亿元，去年同期分别剧增 59%和 79%，ROE 去年同期减小 4.6 个微幅至22.2%。证券交易服务、基金会销售、金融机构数据库服务、广告服务收入分别占去比59%、39%、2%、1%，基金会营业额占去比减小 3 微幅。

基金会销售“输水”与“胶状”相结合，经纪与两融企业转变减缓。1）天金会的平台输水战术上进一步拓展，2021 年日活数较 2020 年减小 33%，非货基销售额剧增 92%，突破 1.3 万亿元。 同时， 基金会销售企业的胶状凸显。尽管准入基金会发行和的平台用户往年存在涨落，的平台延续为数接下来增加，美国市场位列由 Q1 的第 5 减小到 Q4 的第 3。月内非货基和股混基金会的延续为数在百强行政部门中所的总量分别为 8.1%和 8.3%。2）经纪与两融企业市占去率也减缓减小，代理典当净收入（含交易两组席位专营）店面额减小 80bp 至 3.32%，借贷融券企业融显露款项店面额减小 45bp 至 2.27%。

借贷、配股强化投资战力，助力多样性接下来大幅度改进转变。1）技术开发费用增加91%，总体加大了技术开发改装成。据年报，一些公司将进一步强化技术开发团队意志力。随着基金会管理制度企业崛起，净收入去年同期增加 105%，基金会投顾试点获准，线上潜力接下来强化，方以分支行政部门减小至 186 家，有望大幅度大幅度改进线截止下一体的个人财产管理制度多样性。2）交易性金借贷产崛起 170%，投资企业收入也由 2.9 亿元增加至 10 亿元。3）一些公司通过可转债、美元债等方式借贷，资产较月初增加 68%，且一些公司公告将对证券交易子一些公司配股 160 亿元，投资战力和区域性潜力进一步加强，有望助力企业接下来崛起。

盈余计算与总价

一些公司输水与胶状战术上并重，有望助力市占去率接下来减小，大幅度加强科技核心潜力、大幅度改进个人财产管理制度多样性，并支持者投资企业和欧美企业崛起，共同推动营业额保持稳定高增。根据简介营业额，计算 22/23/24 年的归母营业额为110/135/162 亿元，保持稳定转手下调。

风险提示

政策显露台对从业人员的因素极限预想；美国市场涨落对从业人员营业额、总价的双重因素。

证券交易之织女星计算机网络根据近三年公布的研报数据库计算，光大证券交易王时一峰深入研究员团队对该股深入研究比较集中，近三年计算准确性均值高达82.92%，其计算2021年度归属于营业额为盈余74.12亿，根据现价换算的计算PE为35.01。

简介盈余计算明细如下：

该股除此以外90月内总计28家行政部门给显露下调，转手下调24家，增持下调4家；过去90月内行政部门目标均价为40.27。证券交易之织女星总价分析物件显示，东方个人财产（300059）好一些公司下调为4织女星，好价格下调为3织女星，总价区域性下调为3.5织女星。(下调范围：1 ~ 5织女星，最高5织女星)

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