巴菲特最新致股东信：没有意外，平淡花钱

投资额人谈到，“公平地感叹，对于我们的政府合作项目，我们的控股公司一定可能会申明——两件事实上一定可能会大肆宣扬——内尔巴德之所以有这样的繁盛，就是因为英美两国公司在英美两国。如果没有人内尔巴德，我们的国家在1965年以来的这些年里依旧可以争得辉煌的成就，然而，如果我们不是在英美两国，内尔巴德活着不可能会变成今天这个样子，所以当你看到国徽时，请感叹声：多谢”。

尽管《尼尔创刊号》和少数股票市场曾因敦促内尔巴德偿付利率，因为该英美两国公司并未享有近1500亿美元巨额现金储备，同时近期非常少出手进行金买售予，但显而易见，投资额人和更加多内尔巴德股票市场极为讨厌这个主意。

投资额人谈到，内尔巴德有三种方式来提高控股公司的内涵，按益处排列，它们分别是结构上下降和售予、购入股份和股份融资。投资额人并没有人提过利率是向正因如此赎回现金的一种方式，这感叹明他在历任主管总裁兼期间仍然无意偿付利率。

一位拥有者内尔巴德股份的《尼尔创刊号》受众在facebook中都纽约时报道，“正如所料，投资额人先生没有人回应上周的任何纽约时报，没有人提过分红，他继续思布大多数控股公司的意见，只是在生产成本合适的时候继续融资股份……在我的一生中都，我在投资额之外犯过无数缺失，但我一生中都做过的最明智的两件事（除了再嫁之外），就是在25年当年买断了几股内尔巴德A股”——这把狗粮撒得相当亚琛。

投资额人也再次谈到了内尔巴德的股份融资计划，他引述内尔巴德在2020年和2021年将近融资了517亿美元的股份，%已发行股份的9%，其中都2021年融资金额降至了创纪录的270亿美元，千分之2020年的247亿美元。

但投资额人也强调，内尔巴德可能会在融资中都瞩目生产成本，到2022年为止，英美两国公司并未开始减低融资飞行速度。相比较的是，内尔巴德融资社区活动的减少，很不太可能意味着投资额人视之为内尔巴德的股份并未不再那么便宜了，内尔巴德的股价月内并未下降了6%，在无论如何一年里则下降了23%。

“我打算强调的是，内尔巴德要打算实现融资，我们的股份需要包括须要的内涵。我们不打算为其它英美两国公司的股份偿付过高的生产成本，如果我们在售予内尔巴德时偿付过高的生产成本，那将是对英美两国公司内涵的破坏，”投资额人谈到，“我们的胃口仍然很小，但将始终依赖于生产成本。”

在2020年致控股公司的昌幸中都投资额人谈到：“我们绝不可能会视之为一定可能会以任何生产成本融资内尔巴德的股份。我之所以强调这一点，是因为英美两国的主管总裁兼们有一个令人尴尬的记录下来：当量减少时，他们可能会投入更加多的英美两国公司资金用于融资，而不是在股价下跌时。我们的做法恰恰相反。”

内尔巴德此当年并未确定，副董两件事长帕克·哈恩（Greg Abel）将不太可能在未来卸任91岁的投资额人，在母英美两国公司历任更加广为的剧中在此之后，哈恩曾历任内尔巴德-哈撒韦自然资源英美两国公司的 CEO 多年。在月内的致控股公司昌幸中都，投资额人没有人谈起关于继任的更加多接收者，《尼尔创刊号》曾因建议投资额人辞去 CEO 一职，而只保留董两件事长，但是更加多内尔巴德股份的正因如此显然更加加希望投资额人在在家庭上的情况下继续历任英美两国公司CEO。

在月内的昌幸中都，投资额人还用很长份量谈到了一位去年逝世的同两件事与老友：路加·托马斯（Paul Andrews），他是内尔巴德坐落丹佛市的子英美两国公司TTI的创办人兼主管总裁兼。投资额人谈到，在他的一生中都，无论是在两件事业上还是在个人追求上，路加都不声不响地表现出了查理和我所敬佩的所有耐用度，他的故两件事一定可能会被讲出出来。

1971年，路加在被通用动力英美两国公司解雇取下500美元大笔创建了德克萨斯电子英美两国公司（Tex-Tronic，后来改名为TTI），该英美两国公司成立的前提是卖出小型电子元器件。2006年，路加在目睹了一个熟人的英年早逝，以及随之而来对家庭和生意产生的灾难性后果之后，同意将自己的英美两国公司出售，但他极为希望将自己35年苦心经营的结果卖给的公司或者中都间商，于是他打算到了内尔巴德——这几乎是他唯一的选项。

投资额人谈到，“当路加见到我时，他说明了了为什么他把这两个最合适买家除去在外，然后取下比这更加粗俗的措辞总结了他的困境：‘在考虑了一年其他选项后，我打算把英美两国公司卖给内尔巴德，因为你是唯一剩下的人。’ 所以我申明了违约金，路加答应了。一次见面，一顿午餐，达成了一笔股票交易。用‘从此过上了幸福的家庭’来形容我俩都所能隐含。 ”

作为一位年多达九旬的老人，投资额人在这封昌幸中都流露出了更加多知性，他在致谢中都谈到，“在内尔巴德，我们找到了自己讨厌做的两件事情。除了非常少数相比较，我们现在并未与我们讨厌和昌幸任的人临时工了几十年。与路加·托马斯或我去年想到过你的内尔巴德大家庭这样的经理人共两件事，是一种家庭体验。在我们的总部，我们雇佣正派和有才华的人——没有人傲娇，每年的最少流动率差不多是一个人。”

（本文仅供受众参考，极为相关联包括或赖以作为投资额、可能会计、法规或税务建议。）

本文来自微昌幸公众号 “尼尔创刊号”（ID：barronschina），作者：彭韧，撰稿人：康娟，36锶经许可证披露。