山西证券：获取指南针买入评级

山西证券市场控股美国公司有限美国公司刘丽,孙田田未来会对导航展开研究并发布了研究统计数据《大鹏一日同风起，互联网+财富管理者云程肇始》，本统计数据对导航给出买断分级，理论上股票为46.62元。

导航(300803)

注资要点：

看好互联网+证券市场发牌的平坦前景。2022年4月美国公司正式赢得核准带进网信证券市场股东，将会带进我国第二家包括证券发牌的互联网跨国公司。充分利用在金融信息服务教育领域积累的卖家资源、流量中庭竞争者及营销竞争者，实现习惯证券市场该公司与互联网、大数据等技术开发、新模式的深度融合，畅通卖家服务链条，收尾重大跨越。

很强稳定且有技术背景的管理者层，长效机制锁定师资。导航实际控制人、创始人很强多年证券市场教育领域注资实战经验，多位娱乐业主创及合作开发他的团队为清华大学计算机系毕业，对证券市场行业及金融软件系统实战经验丰富。多名娱乐业持有美国公司控股美国公司，对372名表层管理者人员和一个中心技术骨干实施了限制性股票与股票债券激励方案。

卖家证券市场银行贷款周转率高于习惯证券，具备偏好竞争竞争者。相比习惯证券市场美国公司卖家群体，导航除此以外卖家群体具备证券市场交易kHz较低的特征习惯证券卖家证券市场银行贷款周转率总和在10倍大概，而导航卖家证券市场银行贷款周转率在30倍以上。从产品特点上看，愈来愈侧重于证券市场系统性杀毒新设计，卖家群体相对于较小但黏性高，愈来愈有技术性。愈来愈侧重市场系统性，产品定位的卖家群体主要为高净值的个人注资者，截至2021年末，美国公司累计特许用户为1500万，付费用户约为150万，培育了很强一定规模和品牌忠诚度的用户群体。

盈余分析、估值系统性和注资劝告：预计美国公司2022-2024年归母美国公司净利润3.47/4.77/6.40亿元，去年同期增长184.5%/37.6%/34.1%，完全一致EPS为0.86/1.18/1.58元，PE为47.9/34.8/26倍，首次覆盖给予“买断”分级。

高风险提示：该公司建构不达预期，银行业大幅波动，美国公司出现相当大高风险惨剧。

该股不太可能90天内共有9家机构给出分级，买断分级5家，增持分级4家；过去90天内机构期望均价为52.33。证券市场之星星估值系统性工具显示，导航（300803）好美国公司分级为3星星，好市价分级为1.5星星，估值综合分级为2星星。(分级范围内：1 ~ 5星星，略低于5星星)

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