数字经济火了之后，哪些领域特别关注？| 投研手记

中美竞争和欧美国家宏观经济很弱的发展的背景下，二进制宏观经济由国家政策和行业新科技生命期双轮液压，在的发展股内部具备显著比较占优势。二进制宏观经济推动现状从加工业宏观经济向二进制宏观经济的行业转型，再一视为时隔地产和基建后下一阶段宏观经济增长的架构液压力。我们看好二进制宏观经济视为未来十年的注资主线。

二进制技术创新2.0开端

举例来说处在注资二进制宏观经济的半场。二进制宏观经济的首战是二进制技术创新1.0：二进制技术创新是二进制宏观经济的先于行业，对应的是各种终端和公用事业的普及，随后以2C为主的移动网上运用井喷。而二进制宏观经济的半场是二进制技术创新2.0+行业二进制化：未来二进制宏观经济的战略要地将从2C到2B赋能千行百业，推动行业网上和加工业网上蓬勃发展；同时作为底座的IT公用事业实现自主可控。

三大主线掘金二进制宏观经济

我们沿着三条主线来寻找开掘二进制宏观经济的注资机遇：确保安全（统筹蓬勃发展和确保安全）、智能化制造（除此以外蓬勃发展）、数据资料原素（第五大投入生产原素）。

首先是确保安全。保障IT行业确保安全可持续蓬勃发展的落脚点在于信创。举例来说信创行业亦然处在承上启下阶段，2023年是新一轮大的代替生命期的初始年份。本轮信创进发稳态后，PC的倍数是上一轮不等的2-5倍，服务器端是上一轮的近4-7倍。

其次是智能化制造。欧美国家加工业升级伴随的是配套加工业软件的崛起。从多国方面看，摩托罗拉等加工业软件巨头均孕育于加工业强国的转型时期，电子产品与行业混合不断提升电子产品的实际运用性能。新制度度方面，我们认为制造强国战略转换CAPEX拓展生命期会液压加工业软件行业新制度度直通。随着大部分加工业以及其他行业的投入生产设备、煤炭常用月内到期后转至自然更替生命期，转换2022Q3以来的1.7万亿贴息利息和2000亿设备更新改造专项再利息，很多中下游的CAPEX转至拓展生命期。

再次是数据资料原素。随着城镇化率增长急遽、人口红利逐渐衰退，土地、劳动力、资本原素对于宏观经济增长的后推乘数减很弱，数据资料原素再一视为新的关键投入生产原素。本轮数据资料原素市场与之前最大的各不相同是以了政府为架构的公共数据资料开放将视为架构参与方，推动数据资料的受控贵金属以开掘数据资料效益的第二圆弧。注资上，我们重点关切0-1和1-N的7集，前者有数恶意计算等新7集的服务商，后者有数为公共数据资料持有方PPP资料管治、运营和团购的政务IT子公司/自有数据资料的IT子公司。这些7集增量很大，相关子公司再一获得数倍的的发展生活空间。

作者：摩根士丹利华鑫基金权益注资部经理、大摩科技领先混合基金经理 雷志勇

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